第十四届全国人民代表大会第二次会议和政协第十四届全国委员会第二次会议，将分别于2024年3月5日和3月4日在北京开幕。
在2024年全国两会即将拉开帷幕之际，金融机构人士关注哪些热门话题？对于今年的货币政策和经济社会发展有何期待？资本市场将有哪些投资机会？为此，中国基金报记者采访了招商基金投资管理一部专业总监李崟、永赢基金首席权益投资官兼权益投资部总经理高楠、民生加银基金量化投资部总监何江、汇添富基金基金经理蔡志文、泓德泓富基金经理季宇、平安基金基金经理林清源，共同进行前瞻性探讨。
中国基金报：2024年全国两会即将启幕，哪些政策或提案是你比较关注的？
高楠：一是今年的经济增长目标和稳增长类政策。今年两会重点关注经济增速目标、财政赤字率、专项债规模等指标，以及围绕改善社会预期、激发潜能消费、扩大有效投资、稳定房地产市场等方面的政策。
二是重大产业政策值得期待。围绕人工智能、生物制造、商业航天、低空经济等新兴战略性领域的产业政策也将成为本次“两会”值得关注的重点。
三是人口政策以及相关提案。全国人口连续两年负增长，老龄化以及低生育率等问题可能在中长期内影响中国经济增长潜力。可关注生育促进和完善托育服务等相关政策。
季宇：两会中，我们最为关注的还是《国务院政府工作报告》。经济发展的抓手方面，内需更加强调投资的作用，更加关注新兴产业、交通水利、能源三个方面；扩消费是重要方向，提振大宗消费，拉动消费升级是工作重点；产业政策方面，要求传统产业和新质生产力共同发展，对传统产业加快转型升级，增链补链，对以新兴产业和未来产业为主的新质生产力积极培育，予以政策性倾斜。
蔡志文：我认为今年的两会政策大概率延续中央经济工作会议“稳中求进、以进促稳、先立后破”的基调，仍然会将经济增长任务放在最重要的位置，针对经济面临的困难和挑战，采取积极的政策进行应对。
除了经济增长，政策整体仍将围绕高质量发展的目标，重视创新、安全、绿色、开放和民生等多维度的协调，深化重点改革领域，同时注重防范化解重点领域风险。我本人相对关注的政策是政府工作报告中对经济增长和通胀等目标的阐述，以及具体的政策目标，尤其是关于财政赤字率等政策力度具体指标；结构层面上，我相对关注国企改革的新方向和进展，以及对促进居民消费的支持政策，此外针对人口下滑的生育支持措施也较为关心。
何江：目前经济所面对的挑战主要在于有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等，期待两会有针对性的逆周期和跨周期政策出台。我比较关注“三大工程”相关的政策。另外，近期Sora等人工智能模型发展迅猛，我也非常期待在发展人工智能方面会采取哪些政策。
李崟：我比较关注四个方面，一是有关科技创新方面的政策提案；二是医疗改革，也就是人民生活健康这类的政策；三是能源方面，主要是能源市场化改革的路径方向、节奏等相关提案；四是房地产相关政策，比如未来房地产的大方向、新型房地产发展模式等。
中国基金报：“新质生产力”是各地政府工作报告中出现的高频词之一。你对“新质生产力”如何理解？
李崟：“新质生产力”是在整体经济大换挡期间提出的一个概念，它主要是我们面临从旧的动能向新的动能转化过程中，最终依赖哪些生产力来推动我们较大体量的经济进入高质量发展阶段的核心问题，因此我理解的“新质生产力”主要还是在科技创新领域，包括新型的发展动能方面，这可能是一个核心的要义。当然“新质生产力”是一个笼统的概念，可能在不同的经济环境和经济发展的环节内都有不同的内涵，无论是在消费、医药、科技，还是投资、进出口等，各个方向区别于原有的一套体系，在很多环节都要建立新的增长模式，找到新的增长点。
何江：新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。我觉得新质生产力是我国在大国竞争中需要去着力发展的，映射到资本市场上，我们重点关注大科技、大制造的相关投资机会。
高楠：新质生产力是由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的当代先进生产力。一方面，新质生产力不同于传统生产力，其发展速度快、技术含量高，更依赖创新驱动，是生产力质的跃迁，也就是以“科技创新发挥主导作用”的生产力；另一方面，发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，培育新质生产力是发展战兴产业和未来产业的重要要求。未来，在新质生产力的催生下，预计将有更多新产业出现，成为推动经济增长的新动能。
季宇：当前31个省份地方两会已全部召开，共有26个省份的政府工作报告在相对靠前的位置重点提及了“新质生产力”。新质生产力核心是以科技创新驱动生产力向新的质态跃升，用科技改造现有生产力、催生新质生产力，实现产业结构转型、经济高质量发展。从各省政府工作报告的内容来看，“新质生产力”所涉及的行业广泛，但关键还是创新和技术突破。
林清源：新质生产力是涵盖了创新驱动发展理念的概念，特别强调科技、人才和创新，以推动经济和社会的高质量发展。在这个框架下，人工智能（AI）也是新质生产力的一个核心组成部分，因为它代表了科技进步的前沿，能够在多个行业和领域内推动效率和生产力的大幅提升。
蔡志文：“新质生产力”的提出恰逢其时，在逆全球化以及中美关系发生变化的背景下，产业链安全的重要性在上升，高质量发展要与高水平安全良性互动，发展新质生产力，突破“卡脖子”领域，正是实现这一目标的必要环节。
中国基金报：从央行发布2023年四季度货币政策执行报告来看，货币政策基调延续“灵活适度、精准有效”，你对今年的货币政策怎么看？
季宇：央行对今年的货币政策基调表态延续了2023年12月中央经济工作会议上货币政策的表述，“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”。我们可以从三个视角去理解，一是总量层面上，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配；二是结构层面，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度；三是从政策结果来看，促进社会综合融资成本稳中有降。
李崟：今年的货币政策总体上我认为还是偏宽松的，从年初的一系列动作也能看出来，我们刚刚降了LPR，尤其这是一个不对称的下降，短端没有变动，而是在五年期以上LPR超预期下调了25个基点，这说明我们在货币政策上继续大力支持实体经济的目标始终坚定不移，而且从这次降LPR的过程来看，我们认为整体的政策支持力度或将持续加强。
何江：我国的货币政策是多目标制的，我觉得今年的重点还是在于聚焦供需矛盾与预期偏弱的问题，从总量和结构两个方面来达成促进经济增长的目标，特别是结构性的货币政策工具会进一步发力。另外，维持金融系统稳定性可能也会是今年的重点。
高楠：“灵活适度”可以理解为货币政策将根据国内外经济环境的变化灵活调整货币供应，而“精准有效”意味着货币政策要注重结构性的精准支持，质重于量。
总量方面，当前我国经济有效需求不足的问题依然突出，经济恢复动能仍需巩固，总量货币政策有望延续宽松基调，市场流动性维持合理充裕，为实体经济提供更高质量的支持。随着春节后5年期LPR大幅下调25BP，后续潜在的降息空间可能依然存在。
结构方面，货币直达工具有望成为今年货币政策的重要看点，继续支持重点领域和薄弱环节，直接作用于宽信用，发挥精准滴灌、正向激励作用，小微企业、科技创新、绿色发展等潜在方向值得关注。
蔡志文：今年的货币政策整体仍将延续“灵活适度、精准有效”的基调，继续对经济活动起到良好支持效果。
对货币政策我们有几点判断，首先，更加注重效率，中央金融工作会议提出“要盘活被低效占用的金融资源”，意味着更加强调货币宽松对实体经济的支持效率，规模增长可能有所淡化，2024年新增信贷增速或相比2023年有所下降。其次，利率仍有下调空间。实际利率过高是当前经济金融的重要问题，近期5年期LPR超预期下调25bp，一定程度上与部分企业融资成本高于投资回报有关。随着2024年海外货币政策逐步走向宽松，外部环境掣肘在减弱，国内利率水平调降空间也会进一步被打开。
中国基金报：从各地政府工作报告内容看，各地政府在强化稳增长方面，激发有潜能的消费、扩大有效益的投资等，做了一系列的部署。未来会带来哪些投资机遇？
高楠：从各地政府工作报告内容看，“以进促稳”是2024年政府工作的主基调，未来在提振消费、扩大有效投资及培育新质生产力方面或有更多特色化政策出台。消费领域中，多地大力推动特色文旅消费，或将推动旅游业的投资潜力不断释放。同时，以数字消费、绿色消费、健康消费代表的新型消费获得各地方高度重视，相关领域投资机遇值得重视；而在扩大有效投资方面，政治局会议和中央工作会议均将“以科技创新引领现代化产业体系建设”作为2024年首要重点工作，新兴产业发展、未来产业的政策方向明确，人工智能、生物制造、商业航天、低空经济、量子科学等若干战略性新兴领域的投资机会均值得关注。
李崟：两会以后，从中央到地方可能会陆续出台支持稳增长的一系列政策，其中也包含了很多投资机会，包括对于国内大循环的支持政策，对居民消费的支持，无论是汽车消费还是家电消费等，可能都会有一定政策。
此外，现在地产调控政策也基本上落在了地方政府层面，各地方政府根据当地的具体情况，有望适时出台支持房地产健康发展的后续政策。这些政策对于扩大需求、稳增长、提振预期等，都会有一定的带动作用，我们将会持续关注。
季宇：根据2023年中央经济工作会议，在着力扩大国内需求方面，一方面会议指出要培育壮大新型消费，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费。另一方面，会议指出要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能。上述这些领域均会带来投资机遇。
中国基金报：在目前的大环境下，“两会行情”和“年报行情”将对市场产生何种影响？你对接下来市场怎么看？
高楠：一方面，两会前政策预期对股市行情有提振作用。两会前后围绕战略性新兴产业、传统产业转型升级等方向的产业政策有望陆续出台，或将对相关板块形成催化，提升市场整体的赚钱效应；另一方面，“年报行情”临近，景气投资的有效性有望阶段性回归。随着时间临近一季报披露，相关上市公司业绩超预期（或不及预期）将对行情形成较大影响，市场行情也将逐步回归基本面。
后续展望，在监管换将、政策资金入市、小市值资金踩踏风险暂缓、两会政策预期等多重利好催化下，投资者情绪已明显改善，市场超跌反弹有望延续。中期维度，多维度看A股均已进入历史相对底部区域，叠加内生复苏动能、稳增长政策发力助力修复，对A股中长期走势维持偏乐观态度。
蔡志文：对于即将召开的两会，市场对于两会期间政策稳增长的预期逐渐升温，积极的预期有望支持市场进一步转暖；并且3月以后上市公司年报也将陆续披露，市场对2023年年报盈利增长已有一定预期，需要重点关注上市公司披露的分红情况，尤其是高股息股票，能否继续维持稳定的分红水平。
展望后市，市场目前的估值水平仍处在历史较低的分位数区间，随着监管层积极化解流动性风险，市场风险偏好将得到明显改善。我们判断2月初至今的修复行情仍将延续，后续继续关注资本市场改革预期及稳增长政策节奏和力度，市场当前所处位置的中期机会仍然显著大于风险。
李崟：对今年整体市场表现相对看好。一方面，经过三年市场的调整，目前市场整体估值处于非常低的水平；另一方面，近一段时间以来各类的支持政策在逐渐发力，政策底已经较早出现，通过政策持续发力和时间的验证，今年春季以后可能各类政策对于实体经济的支持效果会慢慢显现，我们会通过未来不同的数据来验证是否带来实体企业业绩明显的增幅。在这样的大背景下，我们比较看好2024年整体市场的表现。
何江：“两会行情”的日历效应是比较明显的。今年年初到春节前，市场有一定程度的调整，很多重要指数都具有很好的估值性价比。另外，小市值股票因为流动性所引发的问题已基本回归正常，在“两会行情”的背景下，小市值股票等跌幅较大的板块或将有较好的投资机会。
林清源：在即将到来的年报行情，我持有偏乐观的市场观点。当前，市场估值已经接近底部区域，展现出了较为吸引人的投资价值。在最近的调整中，许多优质公司也跟着一起调下来，优质的年报有助于修复投资者信心。最近监管层也释放出优化A股投资环境的种种举措，我们相信后续优质公司将是较好的投资标的。
中国基金报：目前国内各省份两会召开完毕，科技创新、绿色低碳、新型消费、养老服务等方面被地方两会提及较多。你如何看待这些方面的投资机会？同时，今年AI、游戏、教育、央国企概念轮番演绎，在你看来，今年投资主线是什么？你看好哪些板块？
高楠：科技创新方面，结合地方两会以及中央经济工作会议的部署，生物制造、商业航天、低空经济等战略性新兴产业以及量子、生命科学等未来产业新赛道可能催生主题投资机会；绿色低碳是我国中长期发展的核心驱动力；新型消费具有高市场渗透性、即时消费的产品还有深度发展空间；伴随着人口老龄化和居民收入的提高，养老板块在中长期维度将具备有较大潜力，其中特别关注家居养老产品，智能养老产品及其上游的投资机会。
目前市场存在两大相对清晰的投资主线：一是“AI+数字经济”为首的科技产业主线，对应TMT与科创类板块的投资机会；二是具备红利资产属性的优质央国企的投资机会。
何江：我重点看好AI和大能源板块。AI的模型技术将加速迭代，相关应用也将快速落地。并且AI将会是大国竞争的一个主要领域，中美等大国都将会加大投入，加强相关的政策支持。地缘政治复杂化的背景下，能源板块将持续看好。能源将同时是高质量发展和高水平安全的基础要素。
李崟：科技创新、绿色低碳、新型消费、养老服务等方面都蕴含了比较多的投资机会，比如在科技创新方面，包括芯片制造、人工智能、机器人等方向未来或会有一定的机会。在绿色低碳领域，我们现在已经是新能源制造业的大国，围绕绿色低碳、新能源的产业，包括其配套的、服务的行业，未来还会涌现出大量的投资机会。
针对看好的投资方向，一是随着宏观经济的触底回升，稳增长这条主线，包括周期性的行业，如机械、交运、能源等会有一定的机会；二是经过三年大幅度估值消化的一些优质成长股机会比较大，主要聚集在医药、消费、科技、高端制造等方向，其中一些低估值高增长的公司，今年可能会有比较好的表现。
林清源：进入2024年，人工智能毫无疑问将成为全年的投资主线，标志着一个更广泛的科技浪潮。这股浪潮不仅将推动TMT领域的创新和增长，而且推动其他产业进行新一轮的创新。目前最看好是构成AI算力基础的光模块板块，以及最早能通过AI提升生产力的教育板块和创新药研发板块。（九江融担）
